손익 계산서 분석 법: 나만의 가치성장주를 찾는 3가지 방법

 재무제표는 기업의 자기소개서라 설명한 적이 있다.

 우리는 기업에 투자하여 자본가가 되는 시점에서 해당 기업의 실적이 어떠했는지, 또 미래에는 어떠할 것인지 어느 정도 예측할 수 있어야 한다.

 그래서 주식 투자가 투기나 도박이 되지 않기 위해 기본적인 재무제표를 알아야 했고, 이번 시간은 재무제표 네 번째 시간, 손익 계산서에 대해 알아보려 한다.

▶1편: 기업 재무제표란 무엇인가, 주식 투자 첫걸음!
▶2편: 기업 재무제표 종류 및 핵심 구성요소 3가지
▶3편: 재무 상태표 보는 법: 단, 3개의 구성요소만 알면 됩니다.

주식투자를 위한 손익계산서

• 개념 및 정의
• 분석 방법
• '매출'의 의미

 

 

 

손익계산서란 무엇인가?

 손익계산서 (income statement)는 재무제표를 구성하는 핵심 요소 중 하나이며, 기업이 일정기간 동안 기록한 이익과 손해 등에 관련된 동적 상황을 나타낸 보고서이다. 분기별 또는 6개월, 1년 단위로 작성된다.

 우리가 일상생활에서 작성하는 '가계부' 라 생각하면 이해가 쉬울 것이다.

 아래 사진은 LG전자의 손익계산서이다. 지금부터 LG전자의 2021년 3분기까지 기록한 동적 손익 상황을 참고자료로 설명해보려 한다.

출처 - 다트(DART) 공시

중요 요소 5가지

1. 매출: 기업이 영업활동을 하여 얻은 상품 판매 및 서비스 제공 등에 대한 수익금을 말한다.
2. 매출총이익: 기업이 제공하는 서비스나 상품의 기본적인 수익성을 나타낸다.
3. 판매비와 관리비(판관비): 직원의 인건비, 복리후생비, 연구개발비, 광고비 등을 말한다.
4. 법인세비용차감전 순이익: 기업의 소득에 대한 세금을 차감하지 않은 손수익을 말한다.
5. 당기순이익: 공헌이익에서 고정비 및 영업 외손익을 공제한 잔액을 말한다.

 

 

 

손익계산서 분석 방법

• 매출총이익률
• 당기순이익
• EBITDA (에빗다)

 

1. 매출총이익률로 분석

매출총이익 = 매출액 - 매출원가
매출총이익률 = 매출총이익 / 매출액

 

 매출총이익은 매출액에서 매출원가를 제외한 금액이며, 매출총이익률이 40% 이상일 경우 마진을 많이 남기는 기업으로써 가치주라 판단할 수 있다.

 LG전자의 매출총이익률은 26%이며, 전년 동기 1% 감소했다. 마진율이 좋다고 할 수 없다.

 

 

 

2. 당기순이익으로 분석

영업이익 = 매출총이익 - 판매비와관리비
영업이익증가율 = (과거 영업이익 - 현재 영업이익) / 과거 영업이익

 

 영업이익은 매출액에서 매출원가를 제외한 매출총이익에서 판매비와관리비를 제외한 금액이다. 여기에서 우리는 기업의 매분기 또는 매년 변화한 영업이익증가율을 분석할 필요가 있다. 증가율이 높을수록 좋다.

 

법인세 차감전순이익 = +영업외수익 , -영업외비용
당기순이익 = 법인세 차감전순이익 - 법인세

 

 법인세 차감전순이익은 영업외수익은 더하고, 영업외비용은 제외한다. 여기서 법인세를 제외하게 되면 당기순이익을 구할 수 있다. 당기순이익이 지속적으로 증가 추세에 있는 기업을 우리는 성장 중인 좋은 기업이라 판단할 수 있다.

 

3. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) 이자보상배율 분석

EBITDA = 순이익 + (이자비용 + 법인세 + 감가상각비)
이자보상배율 = EBITDA / 이자비용

 

 영업활동을 통한 현금창출 능력을 의미하며, 이자비용, 법인세, 감가상각비를 차감하기 전 순이익을 말한다. EBITDA에서 이자비용을 나눈 값이 1 미만일 시 기업의 이자지급 능력에 문제가 있다고 판단할 수 있다.

 그러나 이러한 공식들은 잘못 이해하고 맹신하면, 실패할 수 있으니 적절한 참고용으로 활용하길 바란다.

 

 

 

매출의 중요성

• 매출은 기업의 존재감이다.

 

 매출은 손익계산서 맨 앞에 나와있는 가장 중요한 요소라고 말할 수 있다. 기업은 제품이나 서비스를 고객들에게 판매함으로써 매출을 발생시키고, 해당 기업과 마주하는 고객들이 많을수록 매출은 커진다.

 매출은 곧 기업의 존재감이라 할 수 있다. 매출이 늘어나는 기업은 시장 지배력이 커지고 있다는 증거이며, 매출이 줄어들면 그 기업은 고객들로서 점점 잊힌다고 볼 수 있다.

 아무리 매출총이익률이 40% 이상되며, 당기순이익 또한 증가하는 추세라 할지라도 매출원가와 판관비의 감소로 인한 매출 성장은 마냥 긍정적이지는 않다는 이야기다.

 

끝.

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참조 출처 - 유튜브 채널 (이데일리 TV 대박 친구 공식 채널)